21产季苹果最后一期调研分析

现货情况

       产区情况：目前苹果现货从3月初至今去库速度明显加快，价格不断上涨，年后产区现货价格已经陆续上涨了1-1.5块钱，以符合交割标准的片红为例，年初现货价格3.4-4块左右，目前现货价格4.5-5.5元，并且现在有价无市，只有小量果农货源。据我们近期调研果农在3月初烟台产区疫情期间恐封城影响后期销售，所以在封城期间集中卖货，客商趁着果农恐慌大量囤积货源，这也是为什么产区疫情期间现货没有落价的主要原因。目前果农货已经基本清库，产区90%货源已经归集在现货商手里，现货商基本赌9月中秋节，所以一旦有高价成交，第二天势必再次涨价。

       销区情况：由于3月后国内疫情进入高峰期，很多城市限制出行，居家隔离办公不但刺激了居民备货，限制出行也增加了水果等食品的消耗，虽然疫情很多批发市场被封，但是商超渠道、保供渠道流转顺畅；受疫情影响自2月份以后进口水果大幅下降（海关总署公布2月份进口水果下降27%左右）国内各类水果销量大增，价格一路上涨，苹果也在这时期大幅度去库，价格与其他水果对比涨幅算较小的。由于去年库存结构问题，近期优质货源价格涨幅明显，并且好货难寻，最近几天上海和广州疫情，当地居民囤积物资，下游合作客户采购订单数量达到近年来同期的峰值，并且订单价格逐笔提升，以蓬莱75#全红三级果为例，订单价格给到了4块，栖霞75#条纹三级果给到了3.5元，对比去年收购价格来讲，目前利润巨大，当地产业开足马力调货、加工。我们预测这次国内疫情不会马上结束，疫情管控会导致马上来临的5.1长假变成就地“休息”，食品、水果等商品会迎来集中备货，我们团队预计苹果5月-6月底期间销售利润会更大。

涨价原因

        我们认为驱动苹果涨价的主要原因有以下几点：

       第一，减产、低库存，这一点或许已经普遍达成共识，但是我们团队调研发现目前库存可能要比相关资讯机构的数据低的多。以栖霞产区为例，客商最集中的桃村去库过半，果农货往年去库最慢的苏家店镇仅剩3成，西城、栖霞城区和栖霞北一带果农货不足1成。年前入库量低、果品质量下降导致不具备议价能力的差果年前顺价销售，是烟台产区现在低库存的主要原因。

       第二，进口水果量减少，受疫情影响国内进口水果量大幅下降，海关总署公布的数据自2月份开始水果进口量下降27%，这也与苹果开始涨价的时间相吻合。

       第三，水果普涨，年后尤其是进入三月份以后、各类水果涨价明显，河北梨率先涨了1.5倍多，目前还是限量供应状态。去年各类水果普遍减产叠加年后受疫情影响进口水果量大幅下降、疫情限制出行后梨、苹果、柑橘类等易储存的水果需求量猛增是涨价主要驱动力。以上海为例2600万人，居家静止，水果储备首选苹果、美团外卖上按个卖，平均每个苹果10元。（可自行打开美团外卖定位至上海某小区查看价格）广州、苏州亦是如此。

苹果后市展望

      苹果现货继续涨价是必然的。

      这句话我们在2月份的文章中就说过，当时有很多质疑的声音。如果你还坚持认为目前苹果的现货价格是炒作起来的，那么不妨来产区走一走、了解下每个冷库的库存、每个现货加工企业的订单数量就知道了。今年所有水果价格普涨是不是似曾相识？没错，18-19年度的苹果暴涨也是这个情形。现在才4月中旬不到，我们不敢说今年现货价格会超过18-19年度，但是无限接近18-19年度是必然的。

      国内疫情目前没有得到有效控制、即便未来两个月内控制住也不会马上放开水果进口；传统苹果现货旺季才刚刚开始，5.1备货在本周末陆续进行，客商自己发货利润较大导致产区调货难度越来越高；今年中秋节是9月10号、正是苹果断档的时期，在大家手里货源都不多的情况下，给予了赌后期的客商最大的依仗。 

       今年不同于18-19年度的是有疫情，当年的苹果价格暴涨引起了高层领导的注意，今年的价格目前来看没有那么暴力，一直在平稳上涨。在疫情保民生的大背景下如果强势介入水果价格，有可能会导致供应不积极，所以目前看政策影响的概率很小。

       不得不说去年秋季眼光独到的侯姓老板，据说一人囤货18000多吨苹果，迄今为止依然没有要出货的迹象，眼光、胆识、魄力让人佩服。

关于期货

      近月：05合约到今天单边持仓还有3.9万手，多头依赖现货基本面，空头依赖两大交割库联手喊话卖货；按照两大交割库联手喊话时的价格，多单的建仓成本普遍在9800附近，价格涨到12000，空单的卖货成本在11500，假设能交出3000吨，最好的结果可能是个双赢的局面，9800接11500卖的货。3000吨交割品按照50%出成率需要准备6000吨原料...这对两家现货企业来说可不是个小数。假设一旦交不出3000吨，那么就有意思了，第一，自己公开、联合喊话要在盘面上大量卖货，先不说联合喊话是否为违规，是否申报了交易所的实控关系，利用交割库的公信力喊话这种行为会严重误导投机的散户。第二，这种喊话同时也给了05接货的多头规避了“逼仓”的嫌疑。

     另外受疫情影响，03合约到目前为止都没有交割结束，03、04、05有可能拖到最后会赶在一起验货了，这会极大减少05合约的交割量、因为03、04的货来不及转抛了，并且由于倒手、存放时间太长，其实是不利于卖方的。

      远月：远月每年的炒作题材都不一样，离现货还太远，简单聊几句，猪有猪周期，苹果生产者亏大了也自然会去产能形成苹果周期，或许供应的高峰形成后周期已经悄悄发生逆转，我们却浑然不知还按照往年的经验去预估今年的苹果。

      都在传某交割库10空单被套、企图利用3000吨交割品打压近月带动远月下跌，传言我们不知道真假。但是我想说，大的环境下有通胀、农村老龄化导致劳动力不可逆的缺乏、国家层面出台的政策保留基本农田、农资成本的大幅上涨等；小的层面看，无论是去年的落叶、个头小、还是今年的花芽、砍树等其中都离不开疏于管理的影子，这也是去产能的标准体现。

      趋势的逆转通常会踏过一堆不情愿的尸体，假如3000吨货能够阻挡趋势的变革，那么这是整个资本市场的悲哀。

这是我们21产季苹果现货最后一次观点公开分享，后续将开展对22产季苹果的调研和分析，我们会第一时间与大家分享，感谢关注与支持。