豆粕期货节后首个交易日全系涨停

豆粕(3814, 89.00, 2.39%)期货节后首个工作日大幅上涨

美豆期货在中国春节假期期间持续走高，市场机构持续下调对南美大豆(6336, 42.00, 0.67%)的产量预期，同时在2月份中国工厂加快了对美豆的采购进度，在中国期货市场重新恢复交易后，豆粕豆油期货用涨幅弥补内外价差，豆粕期货全系合约在下午涨停，豆油期货全系合约平均涨幅也在4%以上。

美豆期货：供需两端支持价格走高

春节期间，国际机构对南美大豆产量预估再度下调。目前巴西大豆整体收割进度在10%左右，不同机构进度有所偏差，其中最大产区马托格罗索州大豆收割进度为46.7%，帕拉纳州大豆收割进度为8%，均快于去年同期。收割加快带动大豆出口加速，1月份巴西大豆出口247万吨，较去年同期4.95万吨上涨明显。

阿根廷大豆数据变动不大。在2月份的首个报告中，土壤墒情适宜度63.6%，环比上涨0.6个百分点；大豆优良率81.8%，环比上涨1.3个百分点。阿根廷的大豆数据与期货价格似乎有所背离，市场将等待本周的最新报告数据，来对阿根廷大豆的产量预估提供进一步佐证。

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来源：阿根廷交易所

需求端看，春节期间美豆的单日成交报告频发。汇总来看，1月28日至2月7日，美国农业部共报出52.5万吨大豆出口至中国，67.5万吨大豆出口至未知地。从美豆的整体销售数据看，进入2022年后周度销售数据实现四连涨，与过往3年同期走势形成背离，这其中既反映出前期采购进度偏慢的影响，也反映出市场对整个年度行情目前的乐观评估。

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来源：美国农业部

豆油豆粕：库存低位支撑现货价格

在经历春节期间的长期停机后，中国大豆压榨企业将从2月7日起逐步恢复开机生产，前期将继续以交付合同为主，可售的现货货源预计有限，整体供应的紧张节奏有望从2月下旬开始缓解。这既考虑到从1月中旬起购买的大豆陆续到港，也考虑到工厂交付的合同将使得中下游库存水平有所提升，较高的水平价格将对部分需求产生抑制作用。

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总体看，对于后期维持节前的判断，2月仍需警惕冲高风险，尽管供需目前仍较为紧张，但不建议追高操作，从M05合约的日线看，追高风险更为明显。