碳酸锂期货价格剑指20万大关

本周碳酸锂期货价格已经超过18万，按照目前的强势逻辑，下周将非常容易突破20万大关。碳酸锂价格上涨势不可挡，一骑绝尘！

一、碳酸锂上涨的驱动因素

目前碳酸锂的上涨驱动是多方面的，宽松的宏观环境，需求的稳步提升，频发的供应扰动，现货价格的持续跟涨和乐观的消费预期，再加上多头资金的坚定看涨，共同推动了碳酸锂价格的稳步上涨。

现货方面，Mysteel优质碳酸锂市场价格区间在174500-177000元/吨，电池级碳酸锂市场价格区间在173500-177000元/吨。

供应端来说，部分厂家陆续开始检修，最新碳酸锂周产量环比-1.72%，供给端预期有所收紧。

澳洲矿进口34万吨，同环比均有大幅增加，原因主要是海外矿（澳洲/巴西）在高价刺激下持续保持大量发运，四季度发运量预计延续高位。枧下窝矿迟迟不能复产，市场对于时间的预期开始出现大幅的延后。

SMM电池级碳酸锂指数价格164857元/吨，环比上一工作日上涨5222元/吨；电池级碳酸锂16.1-16.8万元/吨，均价16.45万元/吨，环比上一工作日上涨6000元/吨；工业级碳酸锂15.8-16.4万元/吨，均价16.1万元/吨，环比上一工作日上涨6000元/吨。（上海有色网）

本周碳酸锂产量22217吨，较上周减少388吨，行业库存108896吨，较上周去库783吨。（上海有色网）

2025年12月碳酸锂产量为99200实物吨，预测下月产量为97970实物吨，环比减少1.23%,2025年12月碳酸锂进口量为23989实物吨，预测下月进口量为22500实物吨，环比减少6.20%。

需求端：当前磷酸铁锂厂家多维持高开工率，暂未有大规模减产动作。受电池出口退税政策补贴退坡及海外对中企电车政策边际放宽影响，三元排产有所上升，铁锂排产仍处于偏高位置，在现阶段需求韧性强劲，下游渠道库存偏低情况下，预计下游企业仍存一定补库需求。

2026年1月三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力预计环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能预计环比增加0.99%至63.15GWh。库存端，周度碳酸锂社会库存环比减少783吨至108898吨，其中下游环比增加1940吨至37592吨，其他环节减少2830吨至51470吨，上游环比增加107吨至19834吨。

库存：冶炼厂库存为19727吨，环比持平，低于历史同期平均水平；下游库存为37592吨，环比增加5.44%,低于历史同期平均水平；其他库存为51470吨，环比减少5.21%,高于历史同期平均水平；总体库存为108896吨，环比减少0.71%,高于历史同期平均水平。

锂盐端，上游锂盐厂随着价格上涨后惜售情绪增加，部分锂盐厂后期有检修计划，供应量预期有所减少。而碳酸锂价格上涨时下游观望态度较浓，多维持正常刚需采买。

成本端：6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平，供需格局转向供给主导。外购锂辉石精矿成本为148713元/吨，日环比持平，生产所得为7644元/吨，有所盈；外购锂云母成本为149738元/吨，日环比增长2.37%,生产所得为9003元/吨，有所盈利；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季度现金生产成本为32231元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。

二、摩根大通发布的亚太区基础材料行业研究报告

摩根大通（J.P. Morgan）于2026年1月22日发布的亚太区基础材料行业研究报告，聚焦中国锂市场，核心内容基于研究团队近期对江西宜春锂矿及冶炼厂的实地调研。报告主要观点总结如下：

（一）核心结论：

短期（2026年上半年）锂价将维持高位

（>12万元/吨），因关键矿山（宁德时代旗下的江西茜沃矿）复产时间仍不确定。

中期（2026年下半年起）趋于谨慎

因新供应逐步释放、回收产能将在2028年显著增长，可能压制价格。

锂矿企业股价尚未充分反映当前高锂价

存在短期交易性机会。

（二）关键调研发现：

1. 宁德时代茜沃矿复产仍存重大不确定性

枧下窝矿自2025年8月停产，原预期2025年底或春节后复产，但专家认为可能推迟至2026年下半年。

主要障碍：尾矿处理不达标+环保审批趋严（宜春市2026年1月初已出台更严格的尾矿处置标准）。

其与Lopal合资的冶炼厂（年产能4万吨）目前仅以2,000吨/月运行，严重依赖外购锂云母原料。

2. 锂云母提锂成本大幅下降，竞争力增强

当前高品位锂云母（Li₂O含量1.5–2.5%）生产的碳酸锂成本已降至6–7万元/吨，其中冶炼成本约3万元/吨。

成本下降主因：采用回转窑技术等工艺优化。

厂方预计通过进一步技改，成本还可再降5,000元/吨。

3. 新增供应短期内难以快速放量

尽管当前高锂价刺激扩产（如青海汇信、新疆有色、紫金矿业等项目），但产能爬坡需时。

Lopal也在探索从非洲/澳洲进口锂辉石，并在中东建冶炼厂。

电池回收

虽技术上可回收95%锂，但当前贡献微小，预计2028年才迎来显著增量。

（三）投资建议：

短期看多锂价及相关股票

因市场对复产预期过于乐观，实际延迟将支撑价格。

中长期保持谨慎

随着成本下降、新供应释放及回收放量，锂价面临下行压力。

报告覆盖公司包括赣锋锂业（A/H）、天齐锂业（A/H）等，当前评级多为“中性”（Neutral）。

（四）风险提示：

报告明确披露摩根大通与所覆盖公司存在多项利益关系（做市商、持股超1%、客户关系等），可能存在利益冲突。

简言之：摩根大通认为锂价在2026年上半年将“易涨难跌”，带来锂股短期交易机会；但从中长期看，供应增加与成本下降将压制价格，建议投资者保持谨慎。

三、宏观政策面

宏观环境，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围。

1、需求侧

汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性。

近日，工业和信息化部与国家发展改革委、生态环境部、交通运输部、商务部、市场监管总局联合公布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》（工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部、交通运输部、商务部、国家市场监督管理总局令第73号），明确动力电池企业、新能源汽车生产企业应当承担的回收责任。政策执行日4月1日将成为锂电产业的重要节点，一季度锂电回收行业或经历阶段性的废旧电池出货抛压。

工信部修订公布《道路机动车辆生产企业准入审查要求》和y]《道路机动车辆产品准入审查要求》，自2027年1月1日起施行。其中指出，新能源汽车及新能源特种作业车底盘企业应满足相适应的新能源汽车及新能源特种作业车底盘产品安全保障机制要求。

2、供给侧

1月15日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢。

3、产业规划

青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡。

4、其他

据乘联会初步推算本月狭义乘用车零售总市场预计为180万辆左右，环比-20.4%，同比持平微增，其中新能源零售可达80万左右，渗透率44.4%。

德国政府19日宣布，对新购入电动汽车的家庭提供最高可达6000欧元的补贴，以推动其国内电动汽车产业发展。这是德国在2023年底终止原有电动汽车购车补贴政策后，再次提供类似补贴。德国环境部当天发布公告说，该补贴面向私人消费者，适用于自2026年1月1日起新注册的纯电动汽车、部分插电式混动汽车及增程式电动汽车。根据政府设定的分级标准，按车辆类型、家庭人口和收入水平，补贴金额为1500欧元至6000欧元之间。

2026 年 1 月 10 日正式落地 “锂佩克” 机制，明确设定2.5 万美元 / 吨（约 18 万元人民币 / 吨）的碳酸锂熔断底价。18 万元底价是 “锂产业新时代” 的起点。

宁德时代在广州发布天行 II 轻商行业全场景定制化系列解决方案。其中，轻商低温版采用行业首款量产钠电池。该款钠电池45kWh适配中小VAN、小微卡多种车型，在零下30℃，即使电芯完全冻透下，可即插即充；在零下20℃，电池依然保有92%以上的可用电量。（21财经）

Sigma Lithium宣布售出10万吨高纯度锂粉，售价高于上次销售价格。公司确认，采矿复垦活动正在按计划进行，预计将于2026年1月13日宣布的计划完成。西格玛业强烈否认，称之为"假新闻媒体报道有误，错误地将劳动就业部针对该公司垃圾堆放问题采取的行政程序称为"运营禁令"。该公司已通知相关部门。

电池协会：建议监管机构采取系统性措施，严厉打击过度投机行为，护航价格平稳运行，切实将碳酸锂的定价权交还给产业基本面。同时，呼吁行业各方保持理性，客观看待当前行情，警惕被短期市场情绪裹挟，让价格回归市场供需和产业基本面，共同维护电池产业链长期稳健运行。

四、策略和目标

技术面：除1月中旬受到交易所限仓和保证金等管理手段干预外，盘面未出现大幅度回调。近期出现加速上涨走势。资金增仓并不明显，多头做多相对谨慎，空头止损离场较多。

基本策略：期货05合约低多为主，期权买入看涨虚值为主，不做卖权。

目标价格：短期看20万大关，突破后上看25-30万。预计2026年2-5月碳酸锂期货价格仍维持偏强震荡，价格空间在15-30之间大幅波动。5月份以后，随着供需格局慢慢改善，碳酸锂可能有回调可能，价格区间可能在10-20万之间波动。

警惕和变量：枧下窝复产提前。全球锂矿供应大增。交易所干预。

以上看法仅供交流学习，不作为投资依据。