黑色还是政策主导利多

3月初是两会召开时间，可能会存在一些利多政策，而黑色又是受政策影响最大的板块，因此，在价格相对低位，尽量不去空黑色为好。

传闻：部分钢厂接到3月4日至3月11日两会期间要求自主减排消息（高炉30%），要求钢厂自主指定计划上报

文丰2.24开始检修一座1580立方米高炉、华西计划3月5号开始检修一座高炉7天、首钢计划3月初一座高炉检修10天（检修时间大概一周左右）

目前确认唐山有5家钢厂确认检修：

文丰1080*1

瑞丰3月初开始（没有确定高炉）

天柱1780*1

华西2100*1

唐银1500*1

2026年2月24日

中阳钢厂

6.5  195  3170

6.5  235  3230

12-14价格执行3350

16      价格执行3170

18-22价格执行3150

25      价格执行3180

28-32价格执行3330

8-10  价格执行3240

河南区域减20

吕梁地区建材价格执行如下：

1、孝义、汾阳、文水、交城执行出厂价格

2、临县、兴县、岚县+10

3、离石、中阳、柳林、石楼、交口、方山+20

中钢今日库存

195  6.5   

235   6.5

400E  8   10

9米12  14 16 18 20 22 25 28 32

12米12 14 16 18 20 22 25 28 32

美锦钢厂

300线材     3500   （ 6 ）

300线材     3400  （ 8/10 ）

400E盘螺   3600   （ 6 ）

400E盘螺   3400  （ 8/10 ）

400E螺纹   3550 （12/14）

400E螺纹   3400 （ 16/25 ）

400E螺纹   3350 （18~22）

400E螺纹   3530 （28/32）

现货市场动态：24日，全国31个主要城市三级抗震螺纹钢均价3303元/吨，较上个交易日跌1元/吨；上海螺纹钢美元计价指数收于456.39，跌0.24%。昨日，国内建筑钢材大部分市场价格平稳，受期螺等价格宽幅震荡影响，市场稍有松动，部分市场价格小幅下行。当前市场仍然是逐步开市状态，预计今日建筑钢材价格或窄幅波动为主。

期螺情况：夜盘，期螺主力合约收于3030、涨0.2%；持仓206.64万手，增仓3.19万手。外盘情况：上个交易日，WTI纽约原油收于66.08美元、跌0.35%；美元指数收于97.89、涨0.16%；道琼斯指数49174.5，涨0.76%。

宏观&行业热点：

1、2月25日唐山钢 坯指数2904.0，唐山迁安普方 坯结算价2880，周均价2897.14，月均价2913.33，贸易商现货价2940左右。（元/吨）

2、本周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率7.35%，较节前（2月13日）下降13.66个百分点，同比下降32.75个百分点。

3、截至2月22日，唐山热轧带钢库存创新高，节后累增至137万吨，同比去年（阳历）同期增加46万吨，（农历同期）增加43.27万吨，增幅45-50%。

4、2月24日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调175元、170元。

基建和地产链条：1-2月高炉产能利用率或将处于5年同期最高水平。（1）本周价格变动：螺纹+0.00%、水泥价格指数-0.73%、橡胶+3.14%、焦炭+0.00%、焦煤-0.43%、铁矿-1.04%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青开工率环比-0.16pct、+0.00pct、-1.3pct。

　　地产竣工链条：钛白粉、玻璃价格处于低位水平。本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、+1.14%，钛白粉毛利润为-1880元/吨，平板玻璃本周开工率73.89%。

　　工业品链条：1月全国PMI新订单指数为49.20%。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比-0.26%、+0.34%、-0.04%，对应的毛利环比变化+23.95%、亏损环比+9.93%、-0.15%；（2）本周全国半钢胎开工率为59.44%，环比-13.32个百分点。

　　细分品种：取向硅钢价格创2018年以来新低水平。（1）石墨电极：超高功率价格为19000元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为1946.84元/吨，环比+0.14%；（2）电解铝价格为23100元/吨，环比-0.04%，测算利润为6063元/吨（不含税），环比-0.15%；（3）本周电解铜价格为100440元/吨，环比+0.34%；（4）钨精矿价格为697500元/吨，环比上周+1.90%。

　　比价关系：热轧与螺纹价差处于5年同期最低水平。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.10；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为50元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达300元/吨，环比-70元/吨；（4）不锈钢热轧和电解镍的价格比值为0.09；（5）小螺纹（主要用在地产）和大螺纹（主要用在基建）的价差本周五达180元/吨，环比上周+0.00%；（6）中厚板和螺纹钢的价差本周五为30元/吨。

　　出口链条：1月中国PMI新出口订单47.80%，环比-1.2pct。（1）中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1088.14点，环比-3.03%；（2）本周美国粗钢产能利用率为77.80%，环比+0.70个百分点；（3）2026年1月，中国PMI新出口订单为47.80%，环比-1.2pct。12月12日，商务部、海关总署联合发布第79号公告，决定自2026年1月1日起，对部分钢铁产品实施出口许可证管理，我国钢铁产品出口行为有望进一步规范。

资讯：

　　美国正式开始征收10%全球关税，白宫正在准备把税率提高到15%的正式命令。报道称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。知情人士称，拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。

2月24日，商务部数据显示，截至2月22日，2026年消费品以旧换新惠及3053.2万人次，带动销售额2045.4亿元。智能、绿色产品需求旺盛，春节假期，重点平台智能眼镜、节水卫浴器具销售额分别增长47.3%和23.2%。

据国际船舶网跟踪：2026年2月16日至2026年2月22日，全球船厂共接获18+5艘新船订单。其中中国船厂接获9+5艘新船订单；日本船厂接获4艘新船订单；芬兰和美国船厂也接获相关新船订单。

中钢协：截至2025年底，我国钢铁行业超低排放改造工程圆满收官，80%以上粗钢产能实现超低排放。143家培育企业高炉、转炉能耗比2023年分别下降2.5%、12.2%，两个工序累计节能1320万吨标煤，减排二氧化碳3400万吨。

“十四五”期间，各地累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造，建成全球规模最大的清洁电力供应体系和清洁钢铁生产体系。

　　现货：

　　上海螺纹钢HRB400E,20mm报价3210元/吨（-10），基差180。

　　上海热轧卷板Q325B,4.75mm报价3220元/吨（-20），基差24。

　　盘面：05合约卷螺差166。

　　螺纹钢收盘价3030（+0.20%），估值中性偏低。

　　热轧卷板收盘价3196（-0.06%），估值中性。

　　供需：

　　2月12日-2月18日，五大钢材品种总产量共804.75万吨，环比上一期增加10.69万吨。

　　截至2月23日，五大钢材品种总库存1711.84万吨，环比上一期增加269.11万吨。其中，钢厂库存529.87万吨，环比上一期增加113.81万吨；社会库存1181.97万吨，环比上一期增加155.3万吨。据测算，春节期间螺纹钢日均累库速率为11.75万吨，为过去5年同期最低。（Mysteel）

假期期间五大材继续季节性累库，螺纹钢产需双降，且需求回落更为明显，下游基本停滞，库存快速回升。同时，板材产量不减，热卷周度产量小幅回升，需求回落，导致库存累积速度加剧，社库处于历史偏高水平。节后贸易商部分初八复工，但下游多在元宵节之后复产，短期需求尚未启动，供应不减的情况下，库存将继续大幅回升，压制价格，周度钢价整体承压偏弱运行。中期有望呈现先跌后涨走势。

　　结论：

　　螺纹钢：春节假期螺纹累库速度不及往年，绝对高度处于较低水平，预计本周继续累库。供需结构展望偏弱。钢厂盈利率稳定在四成，铁水产量缓慢攀升，对原材料支持一般，铁矿双焦盘整运行，成本支撑中性。重点关注节后需求恢复力度。预计螺纹钢盘整运行。

　　热轧卷板：春节期间热卷产量小幅增加，累库速度较快，绝对高度接近历史高点，库存压力初现端倪。铁矿石和双焦盘整运行，成本支撑中性。宏观预期对钢价有托底作用，但需求疲软压制成材高度。重点关注后续累库情况。预计热卷盘整运行。

铁矿：供应端全球发运量快速下降，澳洲和巴西发运量减少，同比偏低；非主流地区发运下滑，到港量总量走低。需求端，成材利润平稳，废铁价差略升，247样本日均铁水环比-0.1万吨至228万吨，近期检修一般，铁水近期或维持窄幅波动。库存端，45港库存环比-123.4万吨，厂库增180万吨，总量环比增长。五大材产量周产下滑，总库存继续上行，分品种看螺纹库存上升，热卷库存回升。观点：供给明显下滑，下游利润平稳，铁水具备回升预期，下游需求尚可，短期供需宽松，厂库快速上行，铁矿或偏弱震荡。

焦煤焦炭：春节期间焦炭价格维持稳定运行，焦企开工也多保持节前水平，节日期间运输效率降低，部分焦企库存有所累积，随着节后运输逐步恢复，场内库存将逐步回落。不过近日河北地区部分高炉有被动限产情况，需求端表现疲软，控制到货情况有所增多，叠加原料煤价格偏弱，成本支撑不足，整体来看，焦炭基本面逐步弱化，不排除焦炭后面有提降预期，后期需关注铁水变化及焦煤供应恢复节奏如何。

焦煤方面，煤矿生产有序恢复，供应端持续回升。需求端表现偏弱，当前下游焦企整体补库意愿偏低，多数消耗厂内原料库存为主，市场观望情绪浓厚，整体成交氛围一般，复产后部分矿点库存继续累积，少数报价小幅下调，多数暂稳为主。供需宽松格局下，短期煤价预计承压弱稳运行。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关逐步恢复至高位，昨日通关1339车，随着期货盘面震荡下行，蒙煤价格重心继续下移，昨日蒙5原煤部分低价成交降至980元/吨左右。

假期期间部分焦钢企业进入检修、放假阶段，原料日耗偏低，厂内消耗冬储备货库存，原料有小幅去库。但钢厂仍处于亏损状态，对原料端支撑较弱，预计短期焦煤价格或弱稳运行。