生柴计划对油脂仍有较大影响

油脂的上涨，核心还是生柴计划，只要原油不跌，油脂最好别空为好，多不多看机会，但是空很容易被套。

泰国宣布为期一年的棕榈油出口禁令。虽然其年出口量（100至130万吨）仅占全球贸易的小部分，但因其超过90%的货物定向出口至印度，这将迫使印度进口商紧急转向印尼和马来西亚采购。此举不仅会推高主要产地的出口溢价，更可能引发植物油板块贸易流的连锁反应。

MPOB前瞻显示，马来西亚棕榈油产量预计增加4%至134万吨，出口量大幅增加38%至155万吨，库存预计大幅下滑至220万吨左右。印尼下半年B50对棕榈油长期利多，棕榈油基本面向好。豆油方面，美国生柴政策同样长期利多其价格，国内4月大豆到港预估为793万吨，5月1150万吨，6月1100万吨，暂无美豆采购动作。菜油方面，关注菜籽后续进口情况，加菜粕放开后，菜系油粕比持续偏强。整体来看，中东局势影响依旧，短期受原油影响波动率加大，基本面来看油脂板块涨势依旧，豆棕差持续走缩。

3月，油脂板块价格偏强运行，整体涨幅较大，价格重心上移。中东冲突持续，推动能源价格上行，上半月美国生柴政策有乐观预期，支撑美豆油需求，油脂价格上行。

基本面方面，国内节后油厂开工逐渐恢复，豆油产量增加，库存去库。棕榈油库存同比高位，需求偏弱，菜油产量仍处于低位，菜籽供应有增加预期。

短期能源价格主导油脂走势，油脂自身基本面影响偏弱。地缘冲突反复，原油价格维持高位，美国生柴政策落地，印尼推进生柴B50政策，支撑生物柴油需求，油脂价格高位震荡。

市场继续宏观定价。假期期间，中东局势再次生变。美国和伊朗间接谈判继续进行，目前种种迹象看，中东战事趋缓、霍尔木兹海峡恢复运输等概率提高。市场给出的时间表时4月6日，四月中下旬以及五月。如果达成停战协议，那么原油、油脂、油料等价格重心面临回调风险，市场将部分回吐之前的高溢价。届时棕榈油表现将弱于豆油和菜籽油，油脂表现弱于蛋白粕。但如果局势依然焦灼，那么原油价格维持100美元以上高位震荡，油脂在生物柴油需求升温、产地库存下降等预期下降，价格重心延续上移，进口品表现好于国内产品。棕榈油强于豆油和菜油、油脂表现强于蛋白粕。

其他题材方面，巴西、印度、欧盟等积极寻求化肥解决方式，化肥危机影响在减弱。阿根廷大豆开始收割，南美大豆供应增加，中国等采购放缓，美豆出口压力依然较大。不过，美生柴政策落地后，美国内压榨需求增加，市场关注生柴产业的原料选择。全球大豆价格重心下移，但美豆价格高位震荡。国内猪价继续下挫，底部不明朗，行业加速去产能，豆粕终端需求预期下降，4月供需双淡下，去库幅度有限，利空基差和单边价格。蛋白粕月间反套思路为主。

相关信息：

近期巴西大豆出口报价下跌、国内豆油价格震荡上涨，我国进口大豆压榨利润小幅回升。4月3日，我国进口巴西5、6月船期大豆盘面压榨利润26~80元/吨，较上周同期回升7~15元/吨。（国家粮油信息中心）

上周连豆油期价窄幅震荡，印尼B50政策预期与原油走强一度提振盘面，但随着RVO利好兑现，市场受中东局势反复影响剧烈波动。国内现货随盘震荡，市场成交一般，已步入季节性消费淡季，下游贸易商及终端多维持随用随采策略。监测数据显示，截止4月3日，豆油成交量为86700吨，较前一周减少30600吨，其中现货成交量为10000吨，基差成交量为76700吨。豆油成交均价为9057.65元/吨，较前一周上涨93.42元/吨，创2023年9月以来最高水平。（中国粮油商务网）

全球主要经济体的生物柴油（生柴）计划正在深刻重塑油脂市场的供需格局，对不同油脂品种的影响呈现出显著的结构性分化。总体而言，政策驱动下，油脂的“能源属性”增强，但具体影响因地区、原料偏好和环保政策而异。