棉花：四五月可能是变局节点

棉花近期可能会有一波行情，主要是新棉的产量预估可能要出来，另一方面中美贸易商可能会有一些新的影响因素出来，金三银四传统旺季到来，因此四五月是棉花的变局节点。如果预计今年减产严重，下半年可能很难大幅下跌，甚至有持续上涨的动力，反过来，如果减产不严重，需求仍保持低迷，可能继续偏向震荡市。

针对当前棉花行情的分析如下：

1. 核心定性：高位震荡，多空博弈加剧

当前棉花市场处于“旧作供应收尾支撑 + 新作种植/需求不明朗压制”的博弈阶段。 虽然商业库存去化提供了底部支撑，但下游订单的疲软和新季种植预期的不确定性，使得棉价在15800元/吨附近面临较强阻力，短期呈现“上有顶、下有底”的区间震荡特征。

2. 基本面深度拆解

供给端：旧作紧平衡，新作播种启动

需求端：旺季不旺，利润倒挂

成本与库存端

3. 价格走势研判

4. 总结与策略建议

行情展望：短期（本周）棉价将维持区间震荡走势。市场正在等待两个明确的信号：一是新疆新棉集中播种后的实际面积情况；二是“银四”终端订单能否实质性回暖。

交易策略：

单边投机:高抛低吸，区间操作, 建议在 15100-15200附近逢低试多，止损15000下方，跌破下看14000；在 15500-15800 附近逢高短空。不建议盲目追涨。

套利:观望, 目前基差维持在1630元/吨左右，虽然扩大但波动剧烈，且05合约临近交割，跨期套利风险较大。

现货/产业:逢低补库, 鉴于长期供需偏紧格局未变，纺企可利用回调机会进行刚需补库，但不宜过量囤积。

重点关注风险：

1. 上行风险：

    新疆天气出现异常（倒春寒）导致新作减产预期落地；原油价格大涨带动化纤替代需求。

2. 下行风险：

    终端订单断崖式下跌；滑准税配额大规模发放导致供应过剩。

　　1、中国棉花信息网专讯2026年4月2日，出疆棉公路运输价格指数为0.1450元/吨·公里，环比持平。  今日，运输需求和运力资源同步减少，指数无变化。 短期内，运价指数整体呈现相对平稳运行特征。

　　2、中国棉花信息网专稿据本网调研数据显示，截至2026年3月30日，新疆棉花已开始播种，整体播种进度约为2.0%，较去年同期快0.9个百分点。目前播种主要集中在南疆阿克苏地区、克州、第一师等区域，进度约3.5%，较去年同期快2.4个百分点，预计4月5日左右进入集中播种阶段。北疆及东疆棉区受气温偏低及土壤墒情等影响，仅个别区域小地块有零星播种情况，大部分区域播种尚未启动。随着近期天气条件逐渐改善，预计4月10日左右进入集中播种阶段。

　　3、中国棉花信息网消息2026年2月，日本服装进口环比回升，具体来看进口额为3080.22亿日元(折合19.57亿美元)，同比增加23.58%，环比减少5.01%。从数量上看，2026年2月服装进口量为7.71万吨，同比增加26.24%，环比减少4.37%。1-2月，日本服装进口额为6322.99亿日元(折合40.4亿美元)，同比增加6.19%，服装进口量为15.77万吨，同比增加7.42%。

　　4、纯棉纱市场交投一般，纺企走货放缓，但基本维持走货，库存压力不大，但低支纱和气流纺累库较多。内地开机继续下降，个别纺企由于亏损严重，已经开始放假。昨日纯棉纱价格持稳，贸易商和大厂有小幅让利。后续需继续关注郑棉走势、下游订单情况和新疆棉花政策情况。

　　5、全棉坯布市场弱势持续，销售气氛无明显改观。南通家纺市场的家纺产品订单维持情况相对较好，色织布需求弱势。广东地区针织布订单不及前期，出货减少，后续订单不足；山东地区织厂普遍反映后续订单不足，织厂常规品种上机增加。